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　　科技密集型企業(yè)的反應(yīng)也強(qiáng)于非科技密集型企業(yè)。這表明政府未來(lái)可以進(jìn)一步從兩個(gè)不同的角度來(lái)推出應(yīng)對(duì)政策
　　
　　新冠肺炎疫情全球蔓延給資本市場(chǎng)帶來(lái)重創(chuàng)，全球資本市場(chǎng)由其引發(fā)的暴跌熔斷之聲不絕于耳，但中國(guó)資本市場(chǎng)在此期間卻保持了相對(duì)平穩(wěn)。這是為什么？
　　
　　新冠肺炎疫情的暴發(fā)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了巨大的沖擊，企業(yè)面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)。為了應(yīng)對(duì)疫情，中央和地方政府及時(shí)推出了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策。統(tǒng)計(jì)顯示，自2020年1月31日以來(lái)，中央接連出臺(tái)了包括優(yōu)化稅費(fèi)服務(wù)、強(qiáng)化金融支持等7項(xiàng)政策支持企業(yè)應(yīng)對(duì)危機(jī)。與此同時(shí)，共計(jì)21個(gè)省級(jí)行政單位也結(jié)合本省經(jīng)濟(jì)情況，推出了涵蓋財(cái)政支持、稅費(fèi)減免、便捷審批等多個(gè)領(lǐng)域的政策，對(duì)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、幫助企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)發(fā)揮了巨大的作用。
　　
　　研究分析發(fā)現(xiàn)：疫情以來(lái)，各地政府推出的一系列針對(duì)性強(qiáng)、覆蓋面廣的經(jīng)濟(jì)扶助政策，發(fā)揮了預(yù)期作用，對(duì)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)前景的改善在資本市場(chǎng)得到了充分反映。那些便捷性強(qiáng)，見(jiàn)效快的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)更積極的反應(yīng)。而且，規(guī)模較小企業(yè)、處于疫情較重地區(qū)的企業(yè)、科技密集型企業(yè)是對(duì)經(jīng)濟(jì)政策反應(yīng)最強(qiáng)烈的群體。
　　
　　經(jīng)濟(jì)刺激政策對(duì)不同公司影響不同
　　
　　各地方政府出臺(tái)應(yīng)對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)政策后，當(dāng)?shù)氐纳鲜泄�司的股票價(jià)格顯著上升。上市公司的股票價(jià)格很大程度上是公司基本面與未來(lái)預(yù)期的反映，上述經(jīng)濟(jì)政策既改善了公司的經(jīng)營(yíng)狀況，也提振了投資者對(duì)未來(lái)的信心，因此會(huì)對(duì)其股票價(jià)格產(chǎn)生積極影響。
　　
　　科技密集型企業(yè)的業(yè)務(wù)受疫情影響較小，有些甚至是能受疫情催化而加速發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)企業(yè)的未來(lái)前景更為樂(lè)觀；近期發(fā)布的政策對(duì)新基建提及較多，科技企業(yè)受益更加直接。
　　
　　不同類(lèi)型政策對(duì)資本市場(chǎng)的影響不一
　　
　　根據(jù)21個(gè)省級(jí)行政單位發(fā)布的應(yīng)對(duì)疫情的經(jīng)濟(jì)政策，歸納發(fā)現(xiàn)，政策涵蓋較為集中，主要包括了便捷審批、降低生產(chǎn)成本、減稅降費(fèi)、信貸支持、財(cái)政補(bǔ)貼、交通運(yùn)輸、保險(xiǎn)保障等7個(gè)領(lǐng)域。
　　
　　但不同政策的影響力度也不同，具體來(lái)看，便捷審批的市場(chǎng)反應(yīng)最強(qiáng)，減免租金，降低電費(fèi)等降低生產(chǎn)成本的市場(chǎng)影響次之，減稅降費(fèi)與財(cái)政補(bǔ)貼的市場(chǎng)影響再次，信貸支持，保險(xiǎn)保障與交通運(yùn)輸?shù)挠绊懽钚　?
　　
　　各級(jí)政府可以考慮進(jìn)一步實(shí)施相關(guān)政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展
　　
　　各省市應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情的經(jīng)濟(jì)政策能夠發(fā)揮切實(shí)有效的作用。這一系列政策促進(jìn)了企業(yè)的生產(chǎn)恢復(fù)的同時(shí)增加了投資者信心，提振了市場(chǎng)情緒，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。后續(xù)各級(jí)政府可以考慮進(jìn)一步實(shí)施相關(guān)政策，幫助企業(yè)恢復(fù)產(chǎn)能、刺激消費(fèi)、穩(wěn)定出口，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇。
　　
　　其次，相較而言，規(guī)模較小的企業(yè)和疫情較重地區(qū)的企業(yè)，對(duì)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的反應(yīng)更為強(qiáng)烈。同時(shí)，科技密集型企業(yè)的反應(yīng)也強(qiáng)于非科技密集型企業(yè)。
　　
　　這表明政府未來(lái)可以進(jìn)一步從兩個(gè)不同的角度來(lái)推出應(yīng)對(duì)政策，一是扶助自身競(jìng)爭(zhēng)力較弱、受疫情影響較大企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，二是通過(guò)鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，幫助核心競(jìng)爭(zhēng)力突出的企業(yè)實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)。兩類(lèi)政策相互配合可以獲得協(xié)同效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)中有進(jìn)。
　　
　　就各項(xiàng)政策工具的選擇而言，政策的時(shí)效性與可獲得性直接影響資本市場(chǎng)的反應(yīng)強(qiáng)度。時(shí)效性強(qiáng)的政策如便捷審批，切實(shí)減負(fù)、可獲得性強(qiáng)的政策如減免房租，切實(shí)解決了企業(yè)現(xiàn)階段復(fù)工慢復(fù)工難的問(wèn)題，市場(chǎng)反應(yīng)最強(qiáng)；而信貸支持與財(cái)政補(bǔ)貼等政策，因其執(zhí)行流程長(zhǎng)，門(mén)檻較高，時(shí)效性與可獲得性均較低，市場(chǎng)反應(yīng)也較弱。因此，后續(xù)各級(jí)政府應(yīng)優(yōu)先使用見(jiàn)效快、覆蓋面廣的政策工具來(lái)將疫情的影響控制到最低。